最近一段时间以来，超级大盘蓝筹股的回归成为股市的热点，建设银行吸引了2万多亿申购资金，下周的神华能源看来还会打破这个纪录，后面还有中石油……这些回 归A股市场的大蓝筹将与工行、中行、中石化、平保、人寿一起成为内地股市的“定海神针”，夯实股市的基石，让我们的股市健康、稳定地发展。

虚势迎新 夯实大盘

    每月一次围绕着CPI指标的周期性震荡终于在上周末告一段落，加息的“靴子”终于落地，大盘还是按照以前的惯性创出新高。在这几周中，市场的热点向两个巨无霸将登陆股市转移，多空双方围绕着5400点进行激烈的争夺，这种虚势迎新的走势对于夯实股价基础很有好处。

    建设银行和神华能源的发行和上市是这几周行情的一大看点，建行IPO创下580亿筹资的新高，仅仅过了一周，这个新高即将被神华能源所取代，780亿IPO筹资又会刷新新高。这两只股票的发行正值央行今年第五次加息的推出和第七次调高存款准备金率措施出台之后，市场申购资金不但没有减少，云集在一级市场的资金反而创下了2.3万亿的新高，与此同时上证指数也创下了新高，这样的市场格局真是令人感叹。

    上述屡创新高的现象证明市场并不缺乏资金，只不过现在巨资扎堆在一级市场而已。接下来市场所面临的问题是这两个巨无霸股票的上市会给市场带来什么效应，笔者认为，下列市场因素值得关注：

    其一、指数的稳定性将更好。像建设银行和神华能源这种巨无霸的个股上市后很难有疯狂的炒作，价位基本上会一步到位，这种股票跌也跌不下去，就像目前市场上的工行和中行那样成了上证指数的守护神。原先市场的守护神只有少数几个，现在巨无霸的建行和神华能源来了，它们在指数中占的权重更大，市场有这几个巨无霸站在那儿，日后股指波动的区间就会大大缩小，这市场就更稳定了。

    其二、建设银行和神华能源上市后意味着日后巨无霸大盘股的上市已接近尾声，现在还没上市的几个大家伙无非是中国石油和中国移动，等这些超级大盘股上齐之后，市场将出现结构性调整，一级市场的中心可能向中小盘股转移，而二级市场的个股行情也将更加活跃，而指数则越来越稳定了。

    其三、在两只超级大盘股上市之后，云集在一级市场的巨资将寻求方向。2.3万亿的巨资在以往是不可想象的，这批资金在一级市场处于低潮时，它们的出路值得关注，二级市场是否会再度热闹，可以拭目以待。

    其四、在这两个巨无霸上市之时，银行股板块和能源股板块能否再度掀起行情值得关注，由于这两个板块在上证指数中的权重很大，一旦再度拉起，这两只超级大盘股上市之时就是股市再创新高之时，这种市场格局放在那儿，市场想冷却都难。

    虚势迎新是近期市场的主基调，在5000点位置上盘得时间越长，越有利于市场的稳定和发展，有利于夯实股价的基础。建设银行和神华能源的上市对中国内地股市而言是一件具有历史意义的大事，虚势迎新有利于市场的发展。（应健中）

　　做多能量为何如此充沛

    为了抑制股指过快上涨，近期调控政策相当密集———如加息、上调存款保证金率、大盘股扩容加速……但自7月25日至今的两个月中，股指连创新高已成常态，即便“9·11”出现240多点的“人工大阴线”，多方也从容淡定，举重若轻地将股指轻轻拉起，再创新高。

    人们不禁要问：市场的做多能量为何如此充沛？

    1、人民币升值为牛市装上“发动机”。从去年年底突破历史高点2245点以后，空头一而再再而三地用“市盈率估值”和“泡沫”两大武器阻挡多头行情，但一次次地失败了。诚然，大家都从未见过5000多点上方屡创新高的行情，但我们同样也未曾遇到过人民币升值这一新事物，不懂它助涨股市的推力有多大。遗憾的是，许多人只记住了上世纪日本、中国台湾本币升值后股市泡沫破裂的教训，却忘记了它们的股市先前上涨了19倍和17.84倍的事实。尽管人民币升值过程中股市也会有震荡、调整和波折，但可以肯定的是，人民币升值是中国牛市的发动机，只要升值不止，股市的上涨趋势就不息。

    2、居民的投资理财意识日益觉醒。在人均GDP达到2500美元、温和通胀并且是负利率时，越来越多的人意识到，你不理财，财就不理你，拥有资产是抵抗通胀最有效的手段。于是，买股票、买基金成了人们最好的选择。据央行最新调查，这类人已占到居民总数的44.3%。虽然他们知道自己跑不过刘翔，但自信投资股票和基金一年回报率定能跑得过CPI。从国际经验看，温和通胀时期股市都是持续上涨的。更重要的是，目前中国仅5000多万股民，占总人口的3—4%，远低于中国香港、台湾的70%和美国的50%，潜力巨大。在“人民战争”像汪洋大海一样的沪深股市，做多无疑比做空更明智，不买股票的风险比买股票的风险更大。

    3、按“超限战”的眼光，中国股市的估值并不高。用国际资本主义股市的估值标准看，中国股市无论是静态市盈率还是动态市盈率都已经很高了。但是，用超限战的眼光评价新兴加转轨的中国股市的估值，必须考虑以下因素：一，GDP高达11%以上，为世界之最。二，中国有13亿人口，有充沛的后续投资资源。三，人民币升值将加速。四，股改导致上市公司的潜力显露，表外利润开始回流。五，80%的上市公司背后都有一个大集团，只要注入优质资产，动态市盈率便会迅速降低。六，中国上市公司若按新会计准则的公允价值计量法进行价值重估，净资产将有较大的提升。七，两税合并后上市公司业绩将提高20%。八，中国股市绝大多数是中小盘股，股本扩张潜力大，估值应比大盘股高。正是这个“超限战”激发并率领市场做多能量。中国船舶、包头铝业和上电股份、江南重工、上实发展等均由“丑小鸭”变成高价黑马，提升了整个市场的价值中枢，具有强烈的做多示范效应。

    4、H股、红筹股回归后更有利于个股行情。不少人担忧H股和红筹股回归对大盘的冲击，却没有想过扩容从来不会成为牛市的杀手。尤其是建行、神华乃至中石油上市后，它们将与工行、中行、中石化、平保、人寿一起成为中国股市的“定海神针”。届时，只要它们价格稳定，哪怕其他股票涨跌幅再大，指数也涨不动、跌不动。而这种情况最有利于投资者对注资、重组、整体上市概念股进行中长期做多，最有利于个股行情的火爆，并可避免因股指上涨过快而引发政策的干预。这也是近期市场明知估值偏高却提前预演“轻指数重个股”行情的重要原因之一。（李志林 华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）

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