为什么这些捂股者能够在大盘的多次震荡中不轻易出局呢？答案居然也是出奇地简单：每一次调整时，股评家不是都说长期看好不变吗？既然牛市没有逆转，稍微跌掉点又何妨。此话不由让同桌的几位股评人士汗颜，真可谓“言者无心，听者有意”。纵观此轮牛市，股指从998点上涨以来，先是在1300点几上几下，后又在1750点一带长时间震荡，至于3000点、4000点的惊心动魄以及目前5000多点的多空分歧，几乎每一次震荡都会让不少投资者出局。最可惜的是吃足了大熊市的苦头、大盘刚刚冲到1300点就清仓出局、随后则以“观众”的角色为主者。

    其实回过头来看，虽然998点到5400点一路坎坷，但无论是从基本面还是从技术面看，大盘的大趋势始终是向上的。从理论上说“牛市不息，做多不止”，虽然战术上有时因为短线调整可以做空，但战略上应该始终做多。这些长期捂股不抛者虽然放弃了战术上做空的差价机会，但紧紧抓住了战略做多的大方向。环顾市场，看起来似乎高手不少，或是天天追黑马，或是动不动就预测大盘何日何时将下跌，但有多少人的盈利能和他们媲美呢。差距在哪里？笔者认为差距在于看大势者赚大钱，做短线者赚小钱。大盘从998点涨到目前的5400点，从理论上说，最初介入者的盈利应该是4.4倍，但真正达到此比例者却不多。上述几位盈利20倍者之所以能在一次次的大幅震荡中“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”，说到底是真正把握了牛市的操作真谛。（王利敏 知名分析师）

波澜不惊下的暗流涌动

    近阶段大盘走势有些疲软，投资者有些晕乎。就行情本身看，尽管大盘指数波澜不惊，行情中透视出的种种现象却令人有暗流涌动之感。

    一、如果说“5·30”之前是散户“传花击股”并互相讲故事的行情，5000点之上的行情也已出现了基金为主的机构投资者们“传花击股”并互相讲故事的特征，只不过散户与机构各自青睐的股票不同而已。可不是吗，新基金、各种理财产品一直在发，新基金接老基金的盘，大基金接小基金的盘，甲基金接乙基金的盘，在净值比拼的压力下，丙基金又去接甲基金盘的现象比比皆是，以往传说中的机构博弈真正开演了。此外，在行情打破理性估值边界之后，各类机构调研报告“讲故事”的现象十分盛行。“5·30”之前散户“传花击股”的行情击出了个大暴跌，机构们“传花击股”能传到什么时候？最终能“击”出什么结果？目前还难以评判，也不敢想象。

    二、有色金属、航空、金融、钢铁、煤炭……机构重仓股一个月翻一番，两个月翻两番，三个月翻三番的行情有点像最近3个月的房价走势———三个月前去上海市中心某新开楼盘问价，15000元/平方米随便买；两个月前去问，18000元/平方米但全卖完了；最近再去问，房子还在，但价格是32000元/平方米，还告诉你还得涨，你爱买不买。这两者之间共同的关系是：1，机构重仓股和上海市中心楼盘都是市场中的“资源股”，且这些资源都已集中在机构（开发商）的手上，他们具备了利益驱动下“随意调剂价格”的条件；2，尽管现在看估值有些高，价格走势有些陡峭，但这些股票（房子）几年后就值这个价，赚钱当然要赶早；3，即使后面市场形势有什么变化，现在已拔高了的价格与走势使将来的行情有了从容的退出空间；4，相比房产，机构重仓股还有一个工具，股指期货早晚要推出来的，现在做做高，到时候可以运用股指期货做对冲来锁定利润。显然，对于这些股价高高在上的机构重仓股，普通投资者看得有些“头晕”，但机构们却心中有数得很。

    三、现在市场都知道目前的行情是资金推动的，行情的起落、股票的涨跌全由资金说了算。目前市场上的资金不可谓不充裕，但问题是，投身于二级市场的社会资金在向基金等机构集中，基金的资金在向200至300只重点股票集中，这是大盘过了5000点但大多数股票还没回到“5·30”之前高点的原因所在。如果资金流动的格局不改变，个股分化再分化的趋势必然会继续加剧。未来即使大盘涨上了10000点甚至更高，照样有不少普通投资者“只赚指数不赚钱”，这才是投资者后市面临的真正难题所在。（陆水旗 证券通专业资讯网首席分析师）

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