数据看市：11.82%——奥运期间沪指大幅下挫

　　主持人：今天沪深两市呈现震荡整理的走势，而在奥运期间，A股市场却是持续低迷，成交量持续萎缩，市场信心涣散。对于近期的市场走势，有两个数字最能说明问题，一个是11.82%，这是奥运期间沪指累计的跌幅，另一个是2284.58点，这是上证综指在19号创出的新低，我们来联线驻上海记者匡树辉，让他给我们介绍下近期股市到底发生了什么？

　　今天沪深两市弱势盘整。虽然股指全天多数时间飘红，但由于没有众望所归的领涨板块，成交量也继续萎缩，股指最终回落至上一交易日的收盘点位。盘中石油石化、银行板块大多以红盘报收，而传媒和券商板块跌幅较大。

　　接下来我们盘点一下奥运行情。如果我们从8月8日开始计算的话，整个奥运会期间一共经历了11个交易日。和火热的奥运赛场相比，股市似乎无人问津，股指也下挫到2400点的平台进行整理。我们来用几个数字来梳理一下所谓的奥运行情。第一个是1.07%，这是奥运期间上证综指的日跌幅。也就是说，从8月8日开盘的2724点跌至8月22日收盘的2405点，11个交易日中股指累计下跌322点，跌幅达11.82%。其间经历了3次5%左右的暴跌，但也有一次7%以上的暴涨。市场的震荡程度可想而知。第二个是2284点，这也是本轮大调整创出的新低点。这一点位离2001年6月份的2245的高点相差不到40点，似乎7年的时间我们经历的一个轮回，再次回到了起点。第三个是394亿元。这是上海市场的日均成交金额。只是相当于去年行情鼎盛时期的1/6。可见市场人气之低迷，应该算是阶段性的地量水平。具体到板块，银行、交通设施以及钢铁股较为抗跌，而通信、教育传媒以及外贸板块都有20%以上的跌幅。

　　8月8日——8月22日

　　上证指数

　　下跌 11.82%

　　数据看市：133亿——奥运期间沪市机构资金净流入

　　主持人：虽然近期指数出现了大幅下挫，但是在这一现象的背后有一个数字却非常值得投资者关注，这个数字就是133亿，这是从8月8日起，沪市机构资金净流入的金额，在连续下挫的时刻，机构却积极入市，耐人寻味，我们来看看详细的情况。

　　大智慧TOP数据显示，8月8日至8月22日沪市机构持仓比例从17.15%增加到17.42%，期间最高到达过8月18日的17.55%，在这11个交易日中，机构资金累计净流入为133亿元，其中8月8日至8月19日为连续净流入趋势，8月20日以后为连续净流出趋势。单日净流入最高的为8月11日，达55.41亿元，单日净流出最高的为8月20日，达46.89亿元。而从板块流向来看，11个交易日中，资金流入最多的板块是银行、煤炭石油、工程建筑，分别累计净流入29.06亿元、29.01亿元、9.77亿元。资金流出最多的板块是：有色金属、外贸、券商，分别累计净流出6.20亿元、2.02亿元、1.38亿元。其中，减持幅度最大的有色金属板块，8月19日以后资金呈现连续流出趋势。

　　主持人：好，针对刚才我们提到的几个数字，我们和银国宏来做一些讨论。国宏，奥运期间的走势，您也是非常地关注，虽然我们现在没有深圳市场关于资金动向的资料，但是可以看到在连续创新低的过程中，机构出现了净收入，但是现在市场可能关心的是净收入到底是做反弹的需要？还是说它看到了市场现在到了一个底部区域状态下的买入？

　　银国宏：首先，我觉得资金的净收入我们应该可以分为两个部分来解读：第一，市场大幅下跌之后应该是有一部分认为越来越接近底部区域，有一些创作性的买入，但是由于133亿的规模还是非常小，平均一个交易日10多亿，应该说即使这种买入也是一种尝试性的。第二，实际上跟基金为代表的机构投资者他们的这些机构契约规定是有关系的，很多基金契约规定必须有60%的仓位，他们觉得股票市值的下跌会跌破这样一个底线，必须要通过一些新的增仓来满足契约的要求，也会实现短期的小幅资金净流入。

　　主持人：这样有可能在反弹的过程中，它会在达到60%的仓位时又把多出来的部分把它卖掉。

　　银国宏：对。我们可以看到在整个市场单日上涨7%的那一天，整个资金是净流出的，这种净流出其实所反应的状态就是平衡操作的这种思路。当时股票是一个上涨超过契约规定这种仓位以后，它把多出的部分就减掉。

　　主持人：从市场下跌的数字以及资金净流入的数字我们还很难确认目前就是一个完完全全的稳步的底部区域。

　　银国宏：对。

　　数据看市：16.36倍——市场动态估值创调整新低

　　主持人：刚才我们已经看到近期A股市场在低迷当中也出现了一些新的变化，那么这是否意味着市场已经见底了呢？其实决定市场趋势的，除了一些短期因素以外，还包括估值水平、公司业绩、外围市场的影响等多方面原因，那么目前这些因素的状况又是什么样的呢？ 我们先来看一组有关市场估值水平的数据。

　　2008年，突然而至的连续暴跌，让A股市场牛熊瞬间转换，而伴随的是A股平均股价的连续下挫。据万得资讯统计，截至8月22日收盘，沪深两市处于交易状态的1565只A股的算术平均价已回落至10元以下，为8.58元。但这一平均价格与2005年上证指数探出998.23点低点时的平均股价4.71元相比，仍然高出不少。在股价回落的同时，目前市场的估值水平也大幅回归，相对于6000点之上时42倍的估值，目前市场16.36倍的动态市盈率，已下降了约60%，那么这一估值是高是低呢？与历史数据相比，2005年998点时，沪深300指数的市盈率接近14倍，若考虑平均30%的 对价因素，则市盈率仅为10.9倍。从周边市场的情况来看，目前只有美国标普500指数与智利市场的估值高于A股，在近邻的几个市场中，香港恒生指数估值在13.3倍，韩国和日本的估值也低于目前的A股估值。而与其他几个新兴国家的市场估值相比，A股估值也明显偏高，其中俄罗斯市场的估值已不到10倍，而与A股最接近的是印度孟买市场15.4倍的估值。

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