况群峰 银华领先策略拟任基金经理

　　记者：这又收拾东西要出差？

　　对。去浙江。

　　记者：做什么？

　　男：去跟浙江的一些客户经理进行就是基金销售的事情进行一下沟通。

　　记者：为了发基金。

　　男：对对对。我看这桌子上都比较乱。

　　记者：去年基金发行的时候，都不用经理出马，是吗？

　　男：对对。去年相当来说一天两天基本上都结束了。今年可能因为受市场行情的影响，可能基民还是比较谨慎一点。

　　记者：比较谨慎。

　　男：需要跟基民做一些沟通，跟他们讲讲这种后面的看法，我们的策略什么之类的，让他们心理有个底。

　　解说： 2007年，火热的牛市，让基金业出现了一个爆发式的增长，发行火爆更是成为了一个典型的代表，一天卖一百个亿已经是当年基金销售的常态，有7年基金销售经验的贾杰对去年销售火爆的场景还记忆犹新。

　　贾杰 银华基金市场销售部执行总监2038

　　无论是发行的基金还是做这种拆分，可能回顾，大家回顾一下都知道，都有那种比例配售这种情况，那么就是你想买的话，可能还是这个在一定规模内来进行比例配售。

　　解说：然而时隔不到一年，基金销售市场却是冰火两重天，2008年突然而至的暴跌，不仅让基金净值大幅缩水，基金发行同样遭遇困境，6月至今发行的14只基金总规模仅有96亿，而4月份天治基金更是创出2.48亿元的募集最低纪录。

　　贾杰 银华基金市场销售部执行总监2000

08年就是市场有一个很大的调整，那么市场呢，这个投资者呢，可能也失去了一部分这样一种信心，失去了信心

　　解说：让部分基金投资者失去信心的是基金业绩的大幅下滑。2008年，股市的连续大幅下挫，不仅让普通投资者损失惨重，同样也使基金损失惨重。在忙活了大半年之后，408只基金资产净值缩水1.2万亿，减幅达37%。而对于基金上半年的这种表现，一部分投资者给予了宽容和谅解。

　　投资者声音：

　　1、大盘这么下跌，他（基金经理）肯定也要赔钱

　　2、我觉得这是系统性风险，也不是基金老总不努力，他们也很努力，但是全面下跌没办法

　　解说：但相对于接受采访的投资者的宽容，大部分投资者还是对基金的表现给予了批评和不理解。在1985名接受栏目与大智慧联合调查的投资者里，96%的投资者不认可基金经理的表现，认为他们和散户一样，经常追涨杀跌，水平一般，90%的投资者表示现在不会买基金。对于这种现状，在过去两年被投资者捧上神坛的基金经理们，对此也深表理解。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理1800

　　这样的一些言论，我觉得这些很正常，这些很正常，因为投资毕竟是首先它是一个没有人是常胜将军，他可能也会，很多人都会犯错误。0350所以，从心理上讲确实很难接受，但是这个事情确实是资本市场的一个常态。

　　长盛创新先锋基金经理 肖强

　　我觉得这个基金赚钱也好，不赚钱也好，本身来讲，我觉得并不是一个不正常的状态。我从来没有觉得基金经理是一个神，基金经理无所谓走上神态，当然也就无所谓走下神态，

　　解说：虽然基金经理们都不认同曾经是神话的群体，但2006、2007年，连续两年的100%高增长，再到2008年半年时间折戟近40%，巨大的落差还是让投资不免质疑基金经理的能力。对于投资者的指责以及上半年的失误，部分基金经理在二季报中也对此道歉，深深的反思判断及投资的失误。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理0804

　　从我们的角度上讲，我们是看到了这个风险，但是没有预期大风险下来的幅度会这么大。这个从我们操作来讲，我们也会是检讨这个事情。

　　长盛创新先锋基金经理 肖强2500

　　一些基金经理在报告中，向投资者道歉，其实我觉得也恰恰说明了，大家对自己的这种过去的投资中的一些失误的反思，以及对未来的这种比较坚定的这种信心。我认为这是一个成熟的一个现象。

　　解说：虽然部分基金经理对投资失误进行道歉，反映出中国基金经理的成熟与责任，但投资者对基金的不理解依旧难以消除，特别是在基金快速发展的过程中，所暴露出来的一些问题，利息输送、老鼠仓，以及像部分散户一样追涨杀跌的投机行为。

　　基金持有人：有些基金来回切换股票，这个基金我不知道来股市做投资的，还是做投资的，他拿几百个亿做投机，这不是明摆着坑人么

　　解说：投资者的抱怨与质疑虽然是一种情绪性的宣泄，但同时，中国基金业的发展确实仍有许多问题需要解决。然而，基金经理们在承受着基金持有人的抱怨时，也对投资者的一些质疑表示不认同，特别是在降低投资仓位上的质疑。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理

　　从公募（基金）理念来讲，其实，最理想的情况还是买了好股票不放，就是长期持有，就是还尽量的就是比较少去做这种选时对吧？从长期来看应该是这样的。你说前期的大幅的下跌，其实你看好股票它跌的幅度还是相对来小，对吧？然后如果你在从现在点位再往后看的话，其实你发现这种经得住考验的公司，后面的时候它还是会表现得比较好的。

　　长盛创新先锋基金经理 肖强2700

　　无论在国外，还是在国内，过去，现在，绝大部分主流的公募基金的仓位波动不是很大的，不是很大的。那么，它通常会保持相对比较稳定的仓位，去对个股进行选择，这个是主流的一种模式，主流的一种模式。

　　解说：对于投资者与基金经理们在仓位变动上存在的矛盾，一直追踪着中国基金业发展的分析师胡立峰表示，投资者首先应该充分了解基金的特性。

　　胡立峰 银河证券首席基金策略分析师

　　基金是不会降股票仓位的，原则上它不应该降。因为我们大多数基金在契约中规定，它基本上仓位都是在70—80以上这么一个操作，所以应该来说，投资者要做一个主动的检查， 投资者也要反思一下自己，你了解基金吗，他基本的仓位都是70以上的

　　解说：但胡立峰同时也表示，在这一轮的市场波动中，基金公司也应该负起一定的责任。

　　胡立峰 银河证券首席基金策略分析师

　　我们的基金管理公司应该自觉、主动的限制你的规模，至少你应该拒绝投资者的申购，你说我们基金管理公司预期大盘处于较高风险，我们并不希望投资者去买基金了，应该要有发出这么一个声音出来。

　　解说：在承受着投资者的质疑同时，基金经理们也在面临着另一个不得不面对的烦恼。

　　肖强：排名压力始终是基金经理面临的一个，我觉得是一个主要的压力吧，因为现在整个的社会对基金公司的评价，就是看排名，或者说主要看排名。

　　解说：从基金业的现状看，基金排名似乎成为各大基金公司考核的一个不成文的规定，业绩、收入甚至岗位机会都和排名相挂钩，从而也在一定程度上导致了基金攀比排名、不能严格遵循价值投资的理念。但对于排名带来的影响，胡立峰却有着不同的看法。

　　胡立峰 银河证券首席基金策略分析师

　　我们认为，排名并不给基金经理带来什么压力，你基金管理公司完全可以不必采纳我们评价机构的排名。所有的评价都是短期、中期、长期都有，甚至五年、十年的评价，现在中国基金的行业发展到十年，十年的评价都有，你为什么不堪，只看那个半年的排名呢，那至少说明，基金管理公司，基金经理以及我们社会上很多投资人，自己选择了短期排名

　　解说：虽然对于排名仍然存在许多争议，但基金行业中存在压力却是现实存在的，基金经理况群峰在这轮牛熊转换中就凭添了缕缕白发。

　　记者：好象我是06年认识的你，感觉这两年你头发白了很多。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理

　　这可能遗传方面是重要原因吧。

　　记者：不是说这个基金经理行业是不是白头发的，就是没头发的。

　　男：那也不是，可能，工作上是因为这个行业属性嘛，就是需要花很多的时间你去调研啊，包括你谈研究报告，因为尤其现在全球化的这种趋势越来越明显。全球联动，越来越明显，所以可能你不仅要看国内的信息，你还是关注海外的信息。所以相对来说，你的神经经常处在这种比较紧张的时候

　　解说：也就是在这种争执、矛盾以及压力下，中国的股市在大起大落中完成了一个轮回，而基金经理们在摘下曾经闪耀头顶的光环后，又重新回归了本色。

　　长盛创新先锋基金经理 肖强2030

　　心态上可能因为去年行情很火爆，那今年可能大家，心里的压力可能会更大一些。不会像去年那么兴奋，0700工作没有改变，还是我们按步就班的，跟以前一样。去关注宏观、微观经济方方面面的一些影响市场的因素，去研究分析。然后去要去调研上市公司，参加业内的各种研讨会，不断的更新自己的信息，更新自己的知识来做好现在投资的工作。

　　解说：在这种轮回中，中国的资本市场又向前迈出了坚实的一步，基金经理们也在不断的蜕变中。而在自身不断成熟时，基金经理们也希望投资者能够给予他们更多的理解。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理

　　我们最大的烦恼就是来自中这种短期的基民就是投资者的这种情绪上的事情，因为我们在04、05年的时候其实挺艰难的。是吧？也有很多投资者不理解。所以当时06年，就是很多这种情况慢慢变好的时候，突然发现受到很多人的理解了。曾经我也在说过，就是人家问我，你觉得06年最开心的事情是什么？我跟他们说，我说06年我去见一些投资者的时候，他们给我鼓掌，我觉得这是我最开心的事情。

　　解说：回忆着这段历史，况群峰说，希望市场各方能够都多一点信心和耐心，共同见证中国资本市场的长大。

　　况群峰 银华领先策略拟任基金经理

　　我觉得还是除了刚才说自己要去做一些就是把自己熟悉的事情之外呢，还一个呢，还是要需要耐心，要有信心，因为这个市场资本市场它本身是处在不断长大的过程之中。

　　主持人：老姜，我们看到刚才的采访是谈到了很多基金业其实是发展过程中面对的一些问题，比如排名的问题，仓位的问题。

　　老姜：场值也跌，像你刚才说的下跌了120万亿，我觉得这些可以把它归结为所说的成长的烦恼。这里面可能有两方面的问题：第一，确实有一部分基金的表现是令人失望，我想这一点是没办法逃避，尤其是在5000点6000点的，包括过后在下跌过程当中，大市值的股票，像中国远洋，“中”字投的中国远洋，中国神化，宝钢等等这些，因为价值性的股票往往是在高点的时泡沫最多，如果没有及时逃出来，只有说你对这家公司的估值标准看待有问题。还有一部分基金现在还很难说，你给它下结论，只能说还有待时间来考验，比如像当初的苏宁和茅台，茅台在下跌，跌到128点，但是它会不会后来又涨回来，长期来看，它会不会跑赢市场，这可能是需要时间。还有第三，基金可能只是一种有限的价值投资，我们所说的按照价值的角度买入，但是卖出没有，因为没有赎回和排名，涨的时候，你没卖掉，跌下去的时候，你可能跟着趋势，这些都是问题。

　　主持人：所以讲对于基金业来讲也是因为存在着这些，他们基金经理或者说基金公司无法解决的问题，所以面对这轮下跌，有些是判断失误，专业性的问题，但有些也是受到制度本身的约束。

　　老姜：刚刚的片子我们谈到，98年到现在10年，我们现在60家公司，400只基金，这个行业初步形成之后你会发现，它会出现任何一个行业优秀者是少数，比如400只基金有100只非常优秀，那么只有20%，应该说行业就非常不错了，这100只，不要说长期，就是中期两、三年跑赢市场，那已经说明这个行业非常不错了，那是不是买了这300只基金持有人恐怕就会跟市场随波逐流了。

　　主持人：所以对于整个行业来说，一方面是基金经理们能更多地去提高自己的投资水平。当然，我们在这里面也是建议有关管理部门，可能在基金的整个制度，各方面也是做好制度性的建设，这时应该是最好的时候。有关基金业成长的问题，我们就和大家讨论到这里。我们进入股市气象站，来看看百家机构对于明天股市天气的判断。

　　今天两市大盘依旧是阴雨天气，受降雨的影响，百家机构中对明天天气持谨慎态度的分析师人数超过了半数。他们认为：大盘继续向下调整，市场做多能量较弱，成交低迷，虽然盘中多头有所抵抗，但市场承接力度有限。短期内股指仍将延续弱势盘整格局。而对后市持乐观态度的分析师则认为：大盘震荡下探，但2600点附近区域仍对股指形成较强的支撑，股指进一步杀跌空间不大，后市大盘有望出现反弹。我们注意到，与分析师的调查结果相比，投资者的态度显得更加谨慎。今天通过大智慧系统接受调查的1580位投资者中，对于明天天气持乐观态度的投资者人数只有31%。

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